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杠杆迷宫：从配资赛场看泡沫、轮动与风险的博弈
如果把配资大赛比作一场短跑与马拉松混合的竞赛，胜利既需要速度也要耐力。此文拆解配资赛中常见的风险管理手段与失误源：以VaR（Jorion）与Kelly准则为理论支点，结合Wind/CSMAR与国家统计局的历史数据，揭示杠杆如何放大收益同时也放大尾部风险。股市泡沫并非神话：Shiller与Minsky的论断在2015年中国股灾中得到回响，过度杠杆和从众交易造成流动性枯竭。行业轮动方面，Jegadeesh&Titman的动量效应与Fama-French的因子模型提示我们，周期性行业与防御性行业在不同宏观阶段会交替领先——这为配资选股提供了策略框架，但也增加了择时难度。绩效趋势不能只看短期回报：学术研究指出，高频交易与杠杆操作常带来回撤放大与夏普率下降（Barber & Ode
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评论
MarketGuru
观点很实在，特别是把Kelly和VaR结合起来讲，值得深思。
小赵
喜欢行业轮动那段，实际操作感觉更难，想看更多回测样例。
Anna88
建议补充一下不同杠杆下的具体回撤数据，帮助普通投资者决策。
老王
配资倍数1-3倍比较保守，但很实用，文章有深度也接地气。